一家人的心情點滴

到底該聽誰的?真是令人困惑
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Bear Stearns獲援 金融市場利空出盡 道瓊今年上衝20000點？
2008/04/01 22:30 鉅亨網


【鉅亨網程宜華．綜合外電】 美國聯準會 (Fed)為了救市頻頻降息，Bear Stearns(BSC-US)也終有安身之處，但華爾街上仍瀰漫 著不安的氣氛。不過也有專家認為道瓊指數底部已經出 現，蹲低後將在一年內跳升攻克 20000點。

美國金融周刊《Barron's》採訪一位相當擅長於抓 低點的67歲資深策略股票家James Finucane，他認為， 底部總是比高點來的難抓，而在美國聯準會近日來一連 串的動作來看，目前美股正在築底醞釀，在未來 1年內 可能將出現「爆炸性」反彈，從目前的 12262點一舉攻 上 18000-20000點。

曾準確預言1987年股災的James Finucane指出，其 實金融危機通常也會產生不少買點。細屬歷史上幾次重 要大的金融危機如1970年的美國賓州鐵路公司 (Penn Central) 破產、1984年美國第七大銀行 Continental Bank 倒閉事件、1994年墨西哥貨幣狂貶，以及1998年 避險基金LTCM瓦解等。每一次股市的重要低點都在危機 當下或是一個月之後產生。

但他坦承這一次從去年夏季開始的次貸風暴像是一 場「森林大火」，已經延燒到債市甚至與其它意想不到 的地方。不過，他認為道瓊指數在今年 1月份時下探到 11508的低點已為極限，Bear Stearns事件為利空出盡 的訊號，市場正在悄悄逐漸回穩中。

雖然最近沒有什麼令人振奮的消息出現，美國經濟 又有衰退之隱憂，媒體頭條充斥著悲觀的言論，聯準會 前任主席葛老也出來插一腳，聲稱美國目前正遭遇二次 戰後最嚴重的金融危機。

那麼為何James Finucane可以如此樂觀？有一個現 象很重要。

「這一次全球的政府和央行很明顯地都想要刺激經 濟成長，那麼如果你仍認為未來市場還是會低迷下去， 那你就是槓上全球的官方單位和人性本質。」。除此之 外，他認為現在全球資金流動性比過去要高，以貨幣市 場來說，目前已經增加到3.45兆美元，在2003年時才只 有 2.2兆美元。

而且美國境內股市資金呈現連續九個月的淨流出， 或是可能在公佈最新數據後達到連續第10個月。在1987 年股市崩盤時是創下 8個月淨流出的紀錄。美國消費者 信心指數創下17年新低，美國散戶投資協會(AAII)指出 投資者自1990年來出現前所未有的悲觀…等諸如此類的 話。

不過，對於James Finucane來說，這些數據只是代 表在2003年間的投資者雖然虧的比較多，但懼怕的心裡 比較少而已。別忘了當時 90%的科技股消失、聯合航空 (United Airline)申請破產、速食龍頭麥當勞獲利下降 至37年新低、工業生產低迷，許多預測家甚至警告將會 出現雙谷經濟衰退(Double-dip recession)。

但是後來呢？美國開始穩步復甦，結束過去長達 3 年的熊市，又以全球經濟霸權的姿態再度崛起。

James Finucane指出，幾個月下來股市流動性和資 金的增加，以及沉悶的投資情緒裡和Bear Stearns的救 援事件，已經埋下日後將出現爆炸性反彈的種子。過去 市場心理將漸漸出現微妙的變化，從低迷變成猶豫，最 後再從猶豫再重回貪婪，美國股市在潛伏一段時間後， 將出現令人驚豔的反攻行情。

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報告預估，今年投資銀行營收將劇減2成，並將增列750億美元的資產減損，銀行業累積6季的獲利將在本月結束前耗盡，受創程度可與1980年代末期的垃圾債市場崩盤相提並論。

報告表示：「業界面臨30年以來最嚴重的投資銀行危機。全球證券市場的景氣周期與結構均處於劇變之中。」

報告表示，銀行的信用事業營收衰退幅度可能高達6成，業者必須對購買貸款的投資人提供更高的透明度；同時，監理機關將要求銀行業提高資本準備額度，對業者長期的投資報酬造成傷害。

報告指出，信用市場動盪已使銀行業的獲利連3季受創，此一危機的全部持續時間料將達到8至10季，超越長達6季的亞洲金融風暴、1997年至98年的長期資本管理公司 (LTCM)緊急金援事件、以及延續7季的網路泡沫化衝擊。